。千亿市值的鹏鼎控股被资金顶一字板，鼎泰高科、民爆光电、利和兴、风华高科、沪电股份、三环集团等数十只个股涨停或涨超10%。

  消息面上，北京时间5月21日凌晨，英伟达发布了2027财年Q1财报，正式确认Vera Rubin平台已全面投入量产，将于2026年下半年开始向全球云服务商发货。

  摩根士丹利在近期的研报中指出，与此前市场预期不同的是，Rubin平台带来的不仅是GPU性能的再次飞跃，更是整个AI服务器产业链的价值重构——GPU在整机柜成本中的占比从Blackwell时代的65%下降至51%，而PCB、MLCC、ABF载板、电源、散热等配套环节的价值量实现了爆发式增长。

  据悉，Rubin是英伟达新一代AI计算平台的整体架构代号，而VR200则是基于该架构推出的服务器系统的产品型号。摩根士丹利对英伟达下一代Rubin机架进行了全面的物料清单（BOM）拆解，揭示出一幅远超市场预期的零部件价值重估图景。

  摩根士丹利最新研报显示，从ODM处采购的Rubin机架售价约为780万美元，较上一代GB300机架的约399万美元几乎翻倍，而这一价值跃升并非仅由核心GPU驱动。在其覆盖的下游零部件中，PCB内容价值增幅最显著，较GB300大涨233%，其次是MLCC（+182%）、ABF基板（+82%）、电源（+32%）以及液冷组件（+12%）。

  1.PCB：增幅最大的下游零部件，新模组是关键驱动。下游零部件中，PCB的内容价值增幅最为突出，从约3.51万美元升至约11.67万美元，较GB300增长约233%。这一跃升由多重因素叠加驱动。

  首先是新模组的引入：Rubin系统新增了ConnectX模组PCB（每机架72块，单价270美元）和中板PCB（Midplane PCB，每机架18块，单价1500美元），而这两类PCB在GB300中均不存在，仅此两项合计贡献约4.64万美元的新增内容价值。

  其次是现有PCB规格的全面升级：计算板从GB300的22层HDI PCB升级为26层，CCL等级从M7提升至M8；交换机托盘PCB则从24层升级至32层；计算托盘中还新增了一块44层中板PCB。此外，计算板的物理尺寸也略有增大。

  2.MLCC方面：摩根士丹利估算基于Rubin架构的服务器VR200，每机架MLCC内容价值约为4320美元，较GB300的约1530美元增长约182%。

  增量大多数来源于两个维度：一是计算板和交换机板上的MLCC单板用量大幅度的提高（计算板从25美元升至90美元，交换机板从20美元升至45美元）； 二是新引入的BlueField DPU模组（18块）和ConnectX Orchid模组（72块）带来额外需求。

  报告指出，高端AI服务器MLCC需求目前已呈现强劲态势，各ODM正积极抢备库存，以应对Rubin机架从2026年下半年起的量产爬坡。

  4.电源方面：VR200每机架电源内容价值约为7.6万美元，较GB300增长约32%。

  大摩供应链调查显示，除Vera Rubin平台标配的110kW电源货架外，已有至少一家美国云服务商在Vera Rubin平台中采用HVDC独立电源机架。

  报告预计，800V直流架构将在英伟达Rubin Ultra平台（计划于2027年下半年推出）中得到大规模采用。Delta目前已与至少三家美国云服务商客户合作推进HVDC平台在ASIC电源机架项目中的落地，初步推出预计从2026年下半年开始。

  5.液冷方面：Vera Rubin服务器机架将采用全液冷设计（无风扇），每机架总散热内容价值（不含旁挂CDU）约为7.21万美元，较GB300的约6.46万美元增长约12%。

  增量大多数来源于托盘歧管、快速接头（QD）用量增加以及底部组件冷板设计的优化。若含旁挂CDU，总散热内容价值约为12.21万美元。

  PCB产业是我国的优势产业，因此相关的PCB产业链上市公司将有望从中受益，这也是5月22日，PCB板块爆发涨停潮的根本原因。下文，笔者将为大家梳理出主力资金青睐和业绩高增的Rubin相关个股。

  公募基金是A股的主要机构投资的人之一，是本轮AI硬件行情的主力资金之一。根据Choice数据统计，2026年一季度末，有31只Rubin概念股被基金持股均超10亿元，其中，沪电股份、胜宏科技均被基金持股超100亿元。

  从市场表现来看，基金重仓的31只Rubin概念股，截至5月22日收盘，今年以来的涨幅中位数约为91.99%，5月以来的涨幅中位数约为16.51%，均大幅跑赢同期的创业板指。其中今年来实现翻倍的个股达12只。

  其中，宏和科技在年内以332.95%的涨幅领涨，该公司是PCB上游材料电子布厂商，2026年一季度末，共有38只基金重仓该股，持有股市值合计约为11.73亿元，该股在本月内涨幅约为33.81%。

  北向资金是流入A股的外资“代名词”，素有“聪明资金”的说法，其选股偏好与国内机构投资的人大相径庭，也是市场的主力资金之一。

  根据Choice数据统计，2026年一季度末，有20只Rubin概念股被北向资金持股均超10亿元，其中，潍柴动力、沪电股份均被北向资金持股超100亿元。不难发现，北向资金与公募基金共同重仓了沪电股份、胜宏科技、深南电路等多只Rubin概念股。

  从市场表现来看，北向资金重仓的20只Rubin概念股，截至5月22日收盘，今年以来的涨幅中位数约为74.74%，5月以来的涨幅中位数约为11.44%，均大幅跑赢同期的创业板指。其中今年来实现翻倍的个股有6只。

  其中，PCB制造厂商沪电股份，今年一季度末，被北向资金共持有约19388万股，持有股市值约为147.29亿元，该股年内涨幅约为56.84%。

  近1年来，融资融券中的融资盘是市场主要的增量资金之一。融资融券是融资客加杠杆做多和做空行为（因此，一般也用“杠杆资金”指代融资融券），具有助涨助跌的作用。通常而言，融资余额规模走高，代表资金做多情绪浓厚。

  根据Choice数据统计，截至2026年5月21日，有37只Rubin概念股最新融资余额均超10亿元。

  从市场表现来看，“融资客”重仓的37只Rubin概念股，截至5月22日收盘，今年以来的涨幅中位数约为72.89%，5月以来的涨幅中位数约为15.40%，均大幅跑赢同期的创业板指。其中今年来实现翻倍的个股有9只，包括大族激光、三环集团、风华高科、鹏鼎控股等。

  其中，最新融资余额最高的Rubin股是PCB行业龙头胜宏科技。截至5月21日，胜宏科技的最新融资余额高达218.29亿元，年内被融资净买入超49亿元，该股在5月22日涨幅超13%。

  高成长预期是个股走强的底层逻辑。而受益于AI算力建设，不少Rubin概念股在今年一季度的业绩就已经实现了大幅增长。

  根据A股公司一季报，2026年一季度扣非净利润在1亿元以上且同比增速超50%的Rubin概念股有20只。其中PCB铜箔“双雄”德福科技、铜冠铜箔的一季度扣非净利润增长均超20倍，年内股价涨幅也均超100%。年内股价涨幅实现翻倍的业绩高增个股多达12只。

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